Для чего нужна оценка деловой репутации компании? Особенности оценки «гудвилл» как стоимости деловой репутации

Методы оценки деловой репутации (гудвилла)

В оценке деловой репутации предприятия - это величина, на которую стоимость бизнеса превышает рыночную стоимость финансовых, материальных и части НМА предприятия, отраженных в бухгалтерской отчетности.

Другими словами, деловая репутация предприятия (гудвилл) представляет часть стоимости предприятия, которая существует только вместе с этим предприятием и не может быть отнесена к какому-либо конкретному активу.

Стоимость деловой репутации предприятия возникает, когда предприятие получает прибыль на активы или на собственный капитал, как правило, выше среднеотраслевого уровня.

Существуют методы оценки деловой репутации предприятия (гудвилла):

• o бухгалтерский метод;
• o избыточных прибылей;
• o формульный.

Бухгалтерский метод. Деловая репутация предприятия, рассчитанная бухгалтерским методом, есть разность между ценой покупки (затратами на приобретение) компании (предприятия) и совокупной стоимостью всех идентифицируемых его активов и долговых обязательств (в пассиве).

Последовательность определения стоимости деловой репутации предприятия (гудвилла) бухгалтерским методом:

• o определяется цена (затраты) приобретения предприятия (Зп);
• o определяется балансовая стоимость материальных активов на дату продажи (приобретения) предприятия (БСтма);
• o балансовая стоимость активов корректируется так, чтобы определилась их рыночная стоимость (РСтма);
• o определяется по балансу стоимость отдельно идентифицируемых НМА (отделимых от предприятия) на дату продажи (приобретения) предприятия (Стна);
• o определяются все обязательства, вся кредиторская задолженность предприятия (Об);
• o стоимость деловой репутации предприятия (гудвилла) определяется как разность между ценой покупки и рыночной стоимостью всех материальных активов и отдельно идентифицируемых НМА, за вычетом кредиторской задолженности (обязательств) предприятия:

Ст 6м = Зп - (РСтма + Сна) - Об. (9.16)

Пример. Компания "А" заплатила компании "Б" 1090 000 тыс. руб. за 6 000 000 обыкновенных акций. Всего в обращении находится 10 000 000 обыкновенных акций компании "Б". Следовательно, доля инвестора составляет 60% (6000: 10 000 x 100%).

Прямые расходы компании "А" по приобретению компании "Б" составили 2000 тыс. руб. Консолидированный баланс компании "Б" на момент покупки представлен в табл. 9.7. Определите стоимость деловой репутации компании "Б", которую приобрела компания "А".

Таблица 9.7

Баланс (консолидированный) компании "Б" (на момент покупки)

• 1. Определяется рыночная стоимость активов и облигационного займа.
• 1.1. Расчет рыночной стоимости облигационного займа с купонным доходом 6% при ставке дисконтирования 8% и сроке погашения через 4 года.

Процедура расчета.

Купонные проценты (платежи) по облигациям: 200 000 x 0,06 = 12 000 тыс. руб.

Общая величина платежей по облигациям:

Соб = 200 000 x (1 + 4 x 0,06) = 200 000 + 48 000 = 248 000 тыс. руб.

Текущая стоимость общей величины платежей по облигациям:

А куп.пр = 12 000 x = 39 745,52 тыс. руб.

А осн.суммы = 200 000 x (1 + 0,08) -4 = 147 006 тыс. руб.

Приведенная стоимость всего облигационного займа равна 39 745,52 + 147 006 = 186 751,5 тыс. руб.

Рыночная стоимость облигационного займа на дату оценки: 186 751,5 тыс. руб.

• 1.2. Рыночная стоимость активов и обязательств компании "Б", выявленная в результате переоценки на дату оценки, составила:
  • - запасы: 95 000 тыс. руб.;
  • - земля: 420 000 тыс. руб.;
  • - здания: 550 000 тыс. руб.;
  • - оборудование: 80 000 тыс. руб.;
  • - облигационный заем: 186 751,5 тыс. руб.

Ставка дисконтирования 8% (ставка процента на рынке в момент покупки), срок погашения: 4 года.

• 2. Процедура расчета деловой репутации (гудвилла).
• 2.1. Затраты по инвестициям: 1 090 000 + 2000 = 1 092 000 тыс. руб.
• 2.2. Составляется нормализованный баланс (не бухгалтерский) для целей оценки компании "Б" с учетом рыночной стоимости активов и обязательств, выявленных в результате переоценки (табл. 9.8).

Таблица 9.8

2.3. Рассчитывается величина чистых активов (эквивалент собственного капитала компании):

Чистые активы = Собственный капитал = Активы - (Краткосрочные обязательства + Облигационный заем) = 1 590 000 - (155 000 + 186 751,5) = 1 248 248,5 тыс. руб.

2.4. Доля инвестора в чистых активах компании "Б" по балансовой стоимости:

Доля инвестора = Чистые активы x Доля инвестора = 1 248 248,5 x 0,60 = 748 949,1 тыс. руб.

2.5. Разность между затратами по инвестициям (покупке) и стоимостью чистых активов 1 092 000 - 748 949,1 = 343 050,9 тыс. руб.

Таким образом, стоимость деловой репутации компании "Б", приобретенной компанией "А", составляет 343 050,9 тыс. руб.

Метод избыточных прибылей исходит из того, что все объекты интеллектуальной собственности, в том числе неидентифицированные (невыделенные) НМЛ предприятия, участвуют в формировании общей прибыли предприятия. Стоимость деловой репутации предприятия (гудвилла) методом избыточных прибылей рассматривается как стоимость части нематериальных активов, создающих прибыль сверх среднерыночной.

Последовательность определения стоимости деловой репутации предприятия (гудвилла) методом избыточных прибылей:

Рассчитывается среднеотраслевая рентабельность (Ро) как отношение годовой чистой прибыли (ЧПр) к среднегодовой стоимости собственных средств отрасли (Ско):

Ро= ЧПр/Ско;

Определяется рентабельность (Рп) действующего предприятия как отношение годовой чистой прибыли (ЧПр) к среднегодовой стоимости собственных средств предприятия (Скп):

Рп = ЧПр / Скп;

Определяется избыточная прибыль (ДПри), для чего разность между среднеотраслевой рентабельностью и рентабельностью предприятия умножается на величину среднегодовой стоимости собственных средств (Скп) предприятия:

ДПри = (Рп - Ро) x Скп;

• - рассчитывается коэффициент капитализации (Кк);
• - рассчитывается стоимость нематериальных активов как частное от деления величины избыточной прибыли на коэффициент капитализации:

Сна = ДПри / Кк;

Определяется часть стоимости нематериальных активов, приходящаяся на долю оцениваемого гудвилла.

Этот метод используется, когда разность между среднеотраслевой рентабельностью и рентабельностью предприятия положительная. Эта разность определяет степень избыточности прибыли в данном бизнесе.

Пример. По результатам анализа финансового состояния предприятия составлен нормализованный баланс (табл. 9.9).

Таблица 9.9

Нормализованный баланс компании "Б"

Нормализованная (среднегодовая) чистая прибыль 240 000 тыс. руб. Средний доход на собственный капитал по отрасли (рентабельность по собственному капиталу) 15%. Коэффициент капитализации 20%.

Вычисляем величину собственного капитала (СК):

СК = Активы - Обязательства = 1 590 000 - (155 000 + 186 751,5) = 1 248 248,5 тыс. руб.

Средний доход на собственный капитал по отрасли (рентабельность по собственному капиталу) 15%, поэтому доходность (средняя прибыль) собственного капитала:

ЧПро(ск) = 1 248 248,5 x 0,15 = 187 237,28 тыс. руб.

Тогда избыточная прибыль:

240 000 - 187 237,28 = 52 762,725 тыс. руб.

Стоимость гудвилла определяется как частное от деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации:

Ст гуд = 52 762,725: 0,2 = 263 813,63 тыс. руб.

Если данные о среднеотраслевой рентабельности недостаточны или отсутствуют, а избыточную прибыль приходится определять, базируясь только на данных предприятия, то используют формульный метод. Суть его заключается в том, что вместо среднеотраслевой рентабельности используются ретроспективные данные о прибыли предприятия.

Последовательность расчета:

• 1) определяется средний доход (чистая прибыль) за ретроспективный период;
• 2) определяется среднегодовая рыночная (не балансовая) стоимость материальных активов за этот же ретроспективный период (РСтма);
• 3) из среднегодовой рыночной стоимости материальных активов вычитаются среднегодовые стоимости отдельно идентифицированных НМА, но не включенных в бухгалтерский баланс, и всех обязательств.

Полученный результат является стоимостью активов для формулы (РСтма - НМА - Об);

• 4) определяется прибыль материальных активов по отраслевым показателям нормы прибыли (i пр.отр 1тп): РСтмаср - НМА - Об) x i np . от p ;
• 5) из величины полученной чистой прибыли вычитается прибыль от материальных активов: ЧПср - (РСтмаср - НМЛ - Об) x i пр .отр ;
• 6) если имеется избыточный доход, то этот доход капитализируется:

Сфм = [ЧПср - (Стмаср - НМА - Об) x i пр.отр ] / i к

Пример. Определите стоимость деловой репутации, если но результатам анализа баланса и финансовых результатов выявлено следующее:

• - отраслевой показатель нормы прибыли: i пр.отр = 15%:
• - доходность компании i к = 20%;
• - финансовые показатели представлены в табл. 9.10.

На основании ретроспективных данных прибыли предприятия составляется табл. 9.10:

Таблица 9.10

Определение чистой прибыли на усредненные материальные активы, тыс. руб.

Избыточная прибыль: 240 000 - 128 486 = 111 514 тыс. руб. Стоимость деловой репутации (неотделимых НМА) при i k - = 20%:

Ст гуд - 111 514: 0,2 - 557 570 тыс. руб.

Ликвидационная стоимость при определении стоимости предприятия (бизнеса) затратным подходом представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.

Работы по оценке включают в себя несколько этапов.

• 1. Берется последний балансовый отчет.
• 2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия требует различных временных периодов.
• 3. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.
• 4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже, с учетом календарного графика ликвидации на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.
• 5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранения оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до его ликвидации.
• 6. Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.
• 7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

Определение итоговой величины оценки стоимости бизнеса

Прочитав данную главу, вы будете уметь определять итоговую величину оценки предприятия.

Международные стандарты оценки бизнеса рекомендуют, а Российские стандарты закрепляют в качестве обязательных три подхода оценки - затратный, сравнительный и доходный, что вызывает необходимость согласования полученных результатов, так как названные подходы применяются к одному и тому же объекту в рамках одной и той же оценочной процедуры.

Для выведения итоговой величины стоимости, рассчитанной тремя подходами и методами оценки, используются различные способы определения весовых коэффициентов, необходимых для выведения стоимости бизнеса на основе формулы средневзвешенной величины. Помимо методов математического и субъективного взвешивания, описанных в монографиях Ш. Пратта, также используются метод экспертной квалиметрии, вероятностный подход и метод анализа иерархий (МАИ). В методе используется дерево критериев, в котором общие критерии разделяются на частные. Для каждой группы критериев определяются коэффициенты важности. Средством определения коэффициентов важности критериев либо критериальной ценности альтернатив является попарное сравнение. Результат сравнения оценивается по балльной шкале. На основе таких сравнений определяются коэффициенты важности критериев, оценки альтернатив и находится общая оценка как взвешенная сумма оценок критериев.

Предложенные методы согласования результатов оценки носят эвристический характер, т.е. не имеют строгого научного доказательства. Однако данные методы нашли широкое практическое применение в оценочной деятельности из-за своей простоты и наглядности.

Рис. 10.1.

Эмпирическим путем определена средневзвешенная для определения итоговой величины стоимости:

o при использовании двух методов применяют следующую формулу:

где С min - min расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом; C max - max расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом.

o при использовании трех методов применяют следующую формулу:

(10.3)

где С min - min расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом; С max - птах расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом; С ср - средняя расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом.

Итоговая величина стоимости, рассчитанная тремя подходами и методами оценки, и обоснование этой величины вносится в отчет.

Оценка стоимости выступает как критерий эффективности управленческих решений, которые могут привести к снижению или увеличению стоимости предприятия.

Величина стоимости предприятия (бизнеса) отражается в стоимости ценных бумаг.

Современная фирма состоит преимущественно из нематериальных активов, причем часть из них учитываются на балансе, а часть не учитываются. Таким образом, оценка бизнеса в этих условиях - это оценка нематериальных активов в широком смысле. Понятие нематериальных активов используется в бухгалтерском и финансовом учете, в управлении и оценочной деятельности, причем содержание этого понятия различно в национальных стандартах бухгалтерского учета разных стран и разных видах профессиональной деятельности. Деловая репутация или гудвилл является также нематериальным активом предприятия.

Для большинства задач гудвилл может быть определен как совокупность тех элементов бизнеса или персональных качеств, которые стимулируют клиентов обращаться именно к данному предприятию и которые приносят фирме прибыль сверх той, которая требуется для получения разумного дохода на все остальные активы предприятия, включая доход на нематериальные активы, которые могут быть идентифицированы и отдельно оценены. В большинстве случаев гудвилл предприятия складывается из гудвилла бизнеса - гудвилла, относящегося собственно к предприятию, и персонального гудвилла. Дополнительная прибыль получаетсяв результате совокупного влияния этих двух элементов.

В России деловая репутация в структуре нематериальных благ выделена согласно ст. 150 Гражданского кодекса РФ. Существует несколько точек зрения экономистов на сущность понятия гудвилл. С точки зрения бухгалтерского учета деловая репутация (гудвилл) трактуется как величина, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных активов и той части нематериальных, которая отражена в бухгалтерской отчетности. В качестве нематериального актива данная величина ставится на баланс в момент покупки предприятия.

Однако в западных странах практика показывает, что рыночная стоимость предприятия на несколько порядков может превышать сумму его материальных иидентифицируемых нематериальных активов, и если ранее эта величина характеризовалась как общий гудвилл предприятия, то в последнее время наметилась тенденция охарактеризовать его структуру. Структура гудвилла предприятия в целом аналогична структуре интеллектуального капитала, теории которого в настоящий период весьма популярны в западной экономической литературе. Она включает и рыночные активы предприятия, и инфраструктурные активы, и его идентифицированную (но не включенную в баланс) интеллектуальную собственность, и человеческие активы (персональный гудвилл).

Гудвилл присутствует только при наличии избыточной прибыли (хотя с точки зрения бухгалтерского учета может присутствовать и отрицательный гудвилл) и не может быть отделен от действующего предприятия, то есть не может быть продан отдельно от него. Гудвилл возникает, когда компания получает стабильные, высокие прибыли, ее доход на активы (или на собственный капитал) выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса превосходит стоимость его чистых активов.

В международной практике учет активов типа гудвилл регулируется МСФО 22 «Объединение компаний», в котором гудвилл, возникающий при приобретении компании, определяется как платеж, производимый покупателем в предвидении будущих экономических выгод от активов, которые в отдельности не отвечают требованиям признания в финансовой отчетности, но за которые покупатель готов заплатить при приобретении.

Основные методы оценки гудвилла (деловой репутации).

1)Бухгалтерский метод.

Данный метод применяется только при покупке предприятия, когда цена покупки предприятия превышает стоимость материальных и нематериальных активов, стоящих на балансе,в этом случае разницу приписывают стоимости гудвилла. Фактически этот метод помогает оценить гудвилл и другие неидентифицируемые нематериальные активы по методу «большого котла».

2)Аналитическийметод оценки деловой репутации.

Основная идея этого метода состоит в том, что неосязаемые элементы нематериальных активов почти или совсем не показываются в бухгалтерском учете, таким образом, целью становится исчисление этих активов или «скрытых» инвестиций. Аналитический метод имеет преимущество в том смысле, что указывает на внутреннее происхождение деловой репутации, однакоон сложен для анализа и расчета. Кроме того, необходимо иметь ввиду, что некоторые элементы имеют стоимость только в том случае, когда они объединены. Ведь и сама деловая репутация выступает, прежде всего, синтетическим показателем.

3)Оценка деловой репутации с помощью показателя деловой активности.

Этот метод чаще всего используется на западе для оценки коммерческих предприятий. Обычно показателем деловой активности выступает объем продаж (чаще всего объем продаж за последние три года), к которому применяют коэффициент-множитель для оценки деловой репутации. Например, для булочной данный коэффициент составляет 70-80% годового объема продаж, а для супермаркета -15-20%. Однако оценивать деловые активы исходя только из объема продаж достаточно рискованно, поэтому оценщик обязательно должен поинтересоваться финансовыми результатами предприятия.

4)Метод избыточных прибылей.

Основным методом для оценки гудвилла является метод избыточных прибылей (оценка по методу капитализации «гудвилл»). Он основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе, нематериальныеактивы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал, выше среднеотраслевого уровня. Метод предполагает прямое сопоставление уровней прибыльности оцениваемого предприятия и других предприятий-аналогов отрасли с последующей капитализацией той части разницы между ними, которая не объясняется влиянием материальных активов

Недостатком метода является то, что он не является универсальным, так как предприятие может и не получать избыточного дохода, но при этом все же обладать гудвиллом, и, с другой стороны, иметь избыточный доход не столь продолжительное время, который не связан непосредственно с деловой репутацией компании.

Задание 8

Определите наиболее эффективный инвестиционный проект используя метод приведенных затрат. Основные показатели инвестиционных проектов приведены ниже.

Определим наиболее эффективный инвестиционный проект по следующей формуле:

З = С + Ен * К,

С - годовые издержки производства изделия;

К - инвестиции;

Ен - коэффициент экономической эффективности, принимаем равным 0,1.

• 1 проект: (0,15 * 500 000) + 0,1 * 25 000 = 77 500 тыс. руб.
• 2 проект: (0,17 * 1 000 000) + 0,1 * 30 000 = 173 000 тыс. руб.
• 3 проект: (0,16 * 2 000 000) + 0,1 * 20 000 = 322 000 тыс. руб.

Вывод: наиболее эффективный инвестиционный проект - это 1 вариант, то есть наименьшие приведенные затраты.

Предприятия бывают разные: большие или маленькие, опытные или начинающие, успешные или развивающиеся, с хорошей деловой репутацией и пока не получившие значительного веса в своей сфере. Все это влияет на окончательную стоимость компании, но в последнее время именно оценка гудвилла имеет решающее значение.

Для чего нужна оценка деловой репутации компании

Стоимость активов - это величина, которая, в принципе, определяет стоимость предприятия, и должна учитываться при его продаже или слиянии, но, как показывает практика, на самом деле покупка-продажа производится по каким-то другим ценам, меньшим или большим, чем на самом деле стоят активы. Это говорит о том, что, кроме материального выражения стоимости того или иного предприятия, существуют нематериальные активы, которые во многом и определяют его конечную цену. В большинстве случаев необходима оценка имущества и активов .

Что такое гудвилл?

Этот термин достаточно широко известен в зарубежных странах, и дословно он означает «добрая воля», то есть, то, сколько готовы заплатить клиенты за возможность пользоваться товарами или услугами конкретной компании. Покупатель может желать осуществить покупку по выгодной для компании стоимости, превышающей реальную ценность активов, либо, наоборот, согласен приобрести ее по цене, гораздо меньшей указанной стоимости. В зависимости от этого, существуют такие понятия, как позитивная или негативная деловая репутация.

Специалисты оценочной сферы трактуют это понятие так: «Гудвилл - это отражающая разницу, полученную от сопоставления реальной стоимости активов компании с той ценой, которую готовы заплатить реальные покупатели за право владения организацией с позиции бренда или товарного знака, деловая репутация компании».

Предпочтительнее всего для предпринимателей такое определение гудвилла: это величина, отражающая фактическую рыночную стоимость деловой репутации успешной компании, причем, успешной настолько, чтобы она могла регулярно получать стабильно высокий доход от своей деятельности. Такая величина касается не всех юридических лиц, а только тех, которые настолько успешны, что их доход превышает средние показатели, характерные для той или иной сферы бизнеса. Так что такое понятие, как гудвилл, интересует только те организации и компании, которые могут назвать себя и свою деятельность довольно успешными. Оценка гудвилла может понадобиться только в одном случае: при смене владельца компании.

Чтобы точно определить стоимость этого нематериального актива, понадобится помощь опытных специалистов, знающих все о нюансах проведения такой экспертизы. Эксперты должны также иметь опыт в оформлении соответствующих документов, чтобы результаты экспертизы могли использоваться заказчиком услуги официально на всех уровнях.

Что оценивается?

При оценке гудвилла или каких-либо других активов, которые не имеют материального выражения, но существенно влияют на стоимость компании, учитываются те активы, которые идентифицируются с брендом (логотипом) или товарным знаком. Чтобы правильно определить и оценить фактическую деловую репутацию предприятия, специалисту оценочной компании нужно проанализировать все элементы бизнеса и степень доверия, характерные для определенной компании. Это - определяющие факторы, побуждающие клиентов пользоваться товарами и услугами данной компании, в результате чего предприятие может получить сверхприбыль от продажи товаров и услуг, в том числе, это касается нематериальных активов.

Традиционные методы определения стоимости деловой репутации компании

Экспертами нашей независимой оценочной компании, как и всеми профессионалами в этой области при осуществлении оценки гудвилла, используются стандартные общепринятые методы. К ним относятся:

• расчет избыточной прибыли, которая напрямую связана с тем, что оцениваемая компания может получить намного больше прибыли от продажи брендированного товара, чем другие конкуренты, продающие идентичные, но не имеющие брендового знака товар;
• балансовый метод, определяющий стоимость деловой репутации компании как разницу между общей стоимостью бизнеса, и его активами (могу быть и материальными, и нематериальными).

Документы, которые нужно предоставить при оценке гудвилла

Чтобы специалист оценочной компании определил такую величину, как гудвилл или дал обоснованную оценку деловой репутации, ему необходимы такие документы:

• копии всех учредительных документов;
• если выпускались ценные бумаги, и проводилась их эмиссия, то эти документы также нужны оценщику;
• устанавливающие вид деятельности, дающие исчерпывающую информацию об организационной структуре предприятия;
• в том случае, если имеется арендованная или сдаваемая в аренду недвижимость, то требуются копии этих договоров;
• пакет документов бухгалтерской отчетности за трехлетний либо пятилетний период;
• сведения об основных фондах и активах, в том числе, и нематериальных;
• когда за компанией числится кредиторская или дебиторская задолженность, то и эта информация нужна для оценки гудвилла.

Кроме этого, оценщик затребует информацию о том, имеются ли у компании дочерние предприятии или холдинги, нужен перспективный план развития предприятия.

Еще недавно оценка деловой репутации проводилась только западными компаниями. Но с распространением международных стандартов финансовой отчетности понятие «Гудвилл» все чаще стало использоваться и российскими организациями. Хотя для многих компаний, переходящих на МСФО, термин «деловая репутация» имеет расплывчатое значение, а при определении стоимости компании оценка имиджа и репутации проводится на основании интуиции собственников или экспертного заключения.

Отсутствие четкого единого алгоритма расчета становится причиной искажения рыночной стоимости организации, а иногда и срыва коммерческих сделок. А ведь при оценке бизнеса деловая репутация, или иначе гудвилл , могут значительно повысить стоимость компании . Такой нематериальный актив имеет не только фактическую стоимость, за которую предприятие может получить деньги, но и в некоторых случаях стать единственным ценным активом, ради которого новые владельцы готовы приобрести «имиджевый» бизнес, даже если он является убыточным. Рассмотрим, какую роль ирает оценка деловой репутации для предприятия.

Значение имиджа компании

Наверняка, многие финансовые специалисты, которые работали в сфере розничной торговли, сталкивались с необходимостью открытия убыточных торговых точек. Компания заведомо не рассчитывает на получение высокой прибыли, но при этом открывает магазин в престижном торговом центре или в районе более удачливого конкурента. Идеальным в таком случае является выведение магазина на самоокупаемость. Но даже если это невозможно, предприятие все равно может поддерживать жизнедеятельность такой торговой точки за счет других, более прибыльных магазинов.

В России такое предпринимательское решение считается скорее политическим. Но, по сути, компания таким способом зарабатывает имидж, повышая тем самым, стоимость своей деловой репутации. К тому же, в определенный момент предприятие может выбиться в лидеры и превзойти конкурентов. Хотя и риски, безусловно, существуют. Неконтролируемое «раздувание имиджа» может стать причиной не только огромных убытков, но и банкротства.

Гудвилл (goodwill) – термин, означающий деловую репутацию, имидж, бизнес-связи компании, которые имеют стоимостную оценку.

Оценка бизнеса

Чтобы оценить бизнес, понадобится провести целый ряд мероприятий и определить стоимость активов компании. В первую очередь, недвижимость, оборудование, складские запасы, машины, финансовые вложения, ценные бумаги и интеллектуальную собственность.

Оценить надо будет и эффективность работы предприятия, как в прошлых, так и в будущих периодах. При этом подробно изучить доходы и расходы компании. Использовать можно сравнительный метод, который позволяет спрогнозировать перспективы развития компании, а также оценить её положение в конкурентной среде. Для этого все финансовые показатели организации сопоставляются с показателями компаний-аналогов. При необходимости можно провести и организационный анализ деятельности предприятия. Он позволяет подробно изучить бизнес-процессы компании, оценить их эффективность и спрогнозировать перспективы развития бизнеса.

Заметим, что само понятие «гудвилл» было введено западными экономистами, которые определили, что на стоимость любой продукции, услуги или целого бизнеса влияет его репутация, надежность и статус. Они разработали специальный расчет, позволяющий оценить стоимость такой наценки. Что касается, российского аналога goodwill, то в статье 150 ГК РФ выделено понятие деловой репутации, которая включена в состав нематериальных благ.

Гудвилл в МСФО

В соответствии с международными станартами финансовой отчетности гувилл – это разница между стоимостью объединения бизнеса и справедливой стоимостью чистых активов предприятия. Стоит отметить, что если компания имеет положительную деловую репутацию, то её необходимо регулярно тестировать на возникновение обесценения. И если такие факторы возникли, то сумма такой переоценки должна быть отнесена на прочие расходы.

А вот negative goodwill (т.е. отрицательная деловая репутация) может возникнуть в том случае, если цена приобретения бизнеса ниже справедливой стоимости активов и обязательств на дату приобретения. В этом случае оценку деловой репутации или гудвилл относят на прочие доходы.

Пример
В начале 2012 года компания А выкупила у компании Б все активы и обязательства. Договорная цена сделки составила 240 000 долл. Сразу после покупки, новый владелец провел переоценку полученных от компании Б активов и обязательств. Их рыночная стоимость на дату сделки составила 200 000 долл.
При этом обесценение деловой репутации составляет 10% в год.

Таким образом, величина гудвилл (оценки деловой репутации) будет равна:
240 000 – 200 000 = 40 000 долл.
В соответсвии с МСФО, именно эту стоимость деловой репутации компания А зарегистрирует в учете.

В конце 2012 года компания А делает корректирующую проводку на обесценение деловой репутации на сумму:
40 000 долл. * 10% = 4 000 долл.
Таким образом, стоимость деловой репутации на конец 2012 года составит:
40 000 – 4 000 = 36 000 долл.

Введение

Понятие и составляющие деловой репутации компании

Современные методы оценки деловой репутации компании

Заключение

Список литературы

Введение

Условия экономической деятельности на современном этапе развития экономики во многом принципиально меняют факторы, способствующие успеху предприятий. Как известно, во время индустриального развития экономики продукция создавалась из комплектующих, сырья, энергии под воздействием труда работников, и именно этими составляющими определялась вновь созданная стоимость. В настоящее же время стоимость учитывает и нематериальные активы компании. Одной из наиболее интересных и сравнительно новых категорий, непосредственно связанных с понятиями «нематериальные активы» и «неосязаемые активы», считается «деловая репутация», или гудвил (от англ. goodwill - добрая воля).

В последнее время все возрастающее внимание ученых и практиков направлено на исследование проблем оценки деловой репутации организации. Причем сегодня эти вопросы становятся объектом внимания как топ-менеджеров, так и собственников. Деловая репутация все чаще рассматривается как важный нематериальный актив организации, влияющий на ее рыночную стоимость, то есть из неосязаемого понятия репутация превращается в финансовую составляющую. В связи с этим определение величины деловой репутации является важнейшей практической задачей для принятия осознанных управленческих решений.

1. Понятие и составляющие деловой репутации компании

В современных условиях развития бизнеса большое влияние на стоимость компании оказывают нематериальные активы. Особое место в их составе занимает деловая репутация (термин, принятый в российских стандартах бухгалтерского учета и отчетности) или её аналог в международной практике - гудвилл.

В соответствии со стандартом оценки бизнеса BVS-I (Business Valuation Standards), принятым Американским обществом оценщиков (American Society of Appraisers), гудвилл определяется как «доброе имя» фирмы и включает нематериальные активы компании, которые складываются из престижа предприятия, взаимоотношений с клиентами, местонахождения, номенклатуры производимой продукции и т.д. Эти факторы специально не выделяются и не учитываются в отчетности предприятия, но служат реальным источником прибыли.

Важнейший нормативный документ, посвященный деловой репутации и вопросам её учетного отражения, ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов», не даёт четкого определения деловой репутации, а приводит лишь методику ее расчета, которая, правда, позволяет понять её суть.

Деловая репутация организации представляет собой разницу между покупной ценой организации (как единого имущественного комплекса в целом) и стоимостью всех ее активов и обязательств по бухгалтерскому балансу. Следовательно, величина приобретенной деловой репутации организации для целей бухгалтерского учета определяется расчетным путем как разница между суммой, уплачиваемой продавцу за организацию, и суммой всех активов и обязательств по бухгалтерскому балансу организации на дату ее покупки (приобретения).

Деловая репутация может быть положительной или отрицательной. Положительная деловая репутация означает, что стоимость организации превышает совокупную стоимость ее активов и обязательств, что организации присуще нечто такое, что не определяется как активы и пассивы (наличие стабильных покупателей, репутация качества, навыки маркетинга и сбыта, техническое ноу-хау, деловые связи, опыт управления, уровень квалификации персонала и т.п.). Таким образом, положительная деловая репутация представляет собой надбавку к цене, уплачиваемую покупателем в ожидании будущих экономических выгод. Отрицательную деловую репутацию организации следует рассматривать как скидку с цены, свидетельствующую об отсутствии этих факторов. В составе нематериальных активов учитывается только положительная деловая репутация.

Деловая репутация не существует отдельно от организации. Это неотчуждаемые преимущества, которыми нельзя распорядиться отдельно от распоряжения организацией. Эта черта отличает данный вид активов от всех иных объектов бухгалтерского учета, включая другие виды нематериальных активов. Кроме того, невозможно установить никакой определенной связи между деловой репутацией и какими-либо затратами, понесенными организацией. Каждый фактор, составляющий деловую репутацию, не может быть оценен в отдельности.

Деловая репутация описывается набором качественных и количественных характеристик. Рассматривая качественную сторону деловой репутации, нужно иметь в виду, что она не может быть самостоятельным объектом сделки, т.е. неотчуждаема от конкретной организации и создается за счет индивидуальных нематериальных преимуществ данной организации перед другими (таких как клиентская база, узнаваемая торговая марка, устойчивые связи с поставщиками и клиентами, перспективность бизнеса, квалифицированный персонал и т.д.) в течение длительного периода времени. С количественной же стороны, деловая репутация - это особый вид нематериальных активов, информация о стоимости которых должна раскрываться в финансовой отчетности. Любой нематериальный актив имеет стоимостную оценку, которая формируется путем суммирования всех фактических затрат на их создание или приобретение, но стоимостной показатель деловой репутации иногда может иметь лишь условное значение.

2. Современные методы оценки деловой репутации компании

Определить стоимость, которую готов заплатить покупатель сверх стоимости чистых активов продаваемой организации, довольно сложно. Следует отметить, что общей унифицированной методики не существует. Проблема оценки деловой репутации при купле-продаже организации решается различными методами:

) оценка деловой репутации фирмы как превышение рыночной стоимости фирмы над стоимостью ее чистых активов;

) оценка деловой репутации методом избыточных прибылей;

) текущая дисконтированная оценка будущей сверхприбыли на основе методики компании Brand Financе;

) метод оценки с использованием мультипликатора М;

) метод опционов;

) метод социологических опросов;

) экспертный метод.

Наиболее распространённым можно считать метод расчета стоимости деловой репутации как разницы между рыночной ценой компании и рыночной стоимостью чистых активов фирмы. Применение данного метода регламентируется как российскими, так и международными стандартами финансовой отчетности. Однако существенным недостатком такого метода является невозможность априорной оценки деловой репутации, планируемой к поглощению организации.

Способ оценки деловой репутации методом избыточных прибылей заключается в определении способности организации получать в будущие периоды большую прибыль, чем среднеотраслевая, используя активы, находящиеся в ее распоряжении. Проведение такой оценки осуществляется в несколько этапов.этап. Определение прибыли будущих периодов.

В учетно-аналитической практике оценки будущей прибыли распространен метод экстраполяции на будущие периоды ее динамики за прошлые периоды. В упрощенном варианте для этого используются данные отчетности за ряд последних лет (3-5), на основании которой определяется прибыль будущих периодов Пбп как средняя арифметическая из суммы прибыли за эти периоды:

где - сумма прибыли организации за последние годы,

а - количество периодов;

i - шаг расчёта.

По мнению ряда авторов, оценщик должен убрать неоперационные доходы из фактической чистой прибыли предприятия. Кроме того, «аномальные годы» с уровнем прибыли значительно выше или ниже среднего должны быть исключены из рассмотрения, так как это может привести к недооценке или переоценке предприятия.этап. Определение уровня прибыльности, нормального для данной отрасли.

На основании данных публикуемой отчетности организации или официальных статистических публикаций определяются среднеотраслевые показатели прибыльности Дсро как отношение прибыли к балансовой стоимости активов в среднем по организациям отрасли:

где Псро - среднеотраслевая прибыль;

Асро - стоимость активов в среднем по организациям отрасли.этап. Определение прогнозной прибыли покупаемой фирмы при нормальном уровне прибыльности.

Прогнозная прибыль Ппг определяется как произведение балансовой стоимости активов данной организации и среднеотраслевого уровня прибыльности:

Ппг = БСА × Дсро,(3)

где БСА - балансовая стоимость активов.этап. Определение превышения расчетной прибыли будущих периодов данной организации над расчетным прогнозным уровнем ее прибыли в следующем учетном периоде.

Превышение прибыли?П исчисляется как разность оценочного показателя прибыли организации следующего учетного периода и прогнозной прибыли, определенной на третьем этапе, оценочный показатель - как произведение доходности организации, определенной на основе данных прошлых периодов, и балансовой стоимости ее активов:

где - оценочный показатель;

Пбп - прибыль будущих периодов, определённая на основе данных прошлых лет на первом этапе;

Апп - средняя балансовая стоимость активов, определенная как среднеарифметическая за последние годы.этап. Расчет деловой репутации.

Расчет деловой репутации является количественным отражением превышения прибыли организации над нормальным уровнем. Важно установить, в течение какого периода будет сохраняться это превышение. Период превышения зависит от длительности действия факторов, определяющих наличие деловой репутации. Зная размер превышения прибыли организации над нормальным уровнем, предполагаемое число лет, в течение которых он будет сохраняться, можно вычислить и саму деловую репутацию ДР как нынешнюю стоимость превышения прибыли над нормальным уровнем в течение нескольких периодов:

где n - предполагаемое число лет, в течение которых будет сохраняться превышение прибыли над нормальным уровнем;

r - ставка дисконтирования.

Правильность выбора ставки дисконтирования является важнейшей проблемой при использовании метода избыточных прибылей для расчета стоимости деловой репутации. Определение ставки дисконтирования зависит от конкретных обстоятельств и диктуется, прежде всего, степенью риска потери деловой репутации.

Обоснование ставки дисконтирования -это одна из основных проблем оценки текущей стоимости чистых доходов предприятия. Использование низкой ставки может завысить дисконтированную стоимость будущих денежных потоков, и покупатель заплатит большую сумму за потоки доходов, которые фактически окажутся меньше ожидаемых. В результате новый собственник может понести серьезные убытки. Завышенная ставка дисконта может привести к финансовым потерям собственника, который от продажи предприятия, в результате необоснованного занижения его цены или рыночной стоимости, не получит адекватного возмещения капитала.

Данный метод оценки по сути никак не выделяет роль деловой репутации в процессе создания сверхнормативной прибыли, так как основан на статистических показателях.

По методике Brand Finance деловая репутация оценивается через дисконтирование прогнозных и постпрогнозных потоков прибыли, генерируемой деловой репутацией. Методика Brand Finance основывается на утверждении, что репутация - это бренд и широко используется специалистами-маркетологами.

Стоимость деловой репутации при использовании этой методики определяется в два этапа. На первом этапе выявляются избыточные доходы, которые получила организация за счет работы деловой репутации (гудвилл), на втором этапе происходит дисконтирование этих доходов. Компанией Brand Finance разработана особая методика расчета ставки дисконтирования. Для дисконтирования потока доходов используется ставка дисконта, рассчитанная по формуле:

Rf + b - бренд × Rf,(6)

где Rf - безрисковая норма доходности;- бренд-коэффициент, который определяется с помощью графика, характеризующего силу деловой репутации (гудвилл).

В первой части формулы отражена безрисковая норма доходности, которая корректируется и определяется индивидуально для каждой организации.

Прогнозирование потоков прибыли, которая может быть получена от реализации товаров и услуг компании, имеющей значительную корпоративную репутацию, осуществляется с помощью специально разработанных фирмой Interbrand отраслевых коэффициентов.

Метод оценки деловой репутации через мультипликатор М основывается на исторических результатах деятельности компании. Мультипликатор М принимает значения в диапазоне от 0 до 20 и рассчитывается по уравнению:

0,900293X1 + 55,1202X2 + 11,0116X3 - 39764X4 + 1600681X5,

где Х представляет собой значение силы гудвилл, делённое на 100.

Сначала путём индексации на величину инфляции определяется текущая стоимость прибыли компании на собственный капитал за каждый из трех предшествующих годов. Затем на основании отраслевых коэффициентов Interbrand из полученных величин выделяется прибыль, приходящаяся на гудвилл. После этого рассчитывается чистая прибыль от деловой репутации (прибыль, приходящаяся на гудвилл, минус налог на прибыль), которая взвешивается в соответствии с коэффициентами: 1/6 (для чистой прибыли за двухлетний период), 2/6 (для чистой прибыли за предпоследний год) и 3/6 (для чистой прибыли за последний год). Полученная взвешенная чистая прибыль от гудвилл, умноженная на мультипликатор М, и даёт стоимость деловой репутации.

Изначально теория опционов использовалась только для операций с ценными бумагами, но позднее ее стали применять и в реальной экономике, так как многие процессы в бизнесе можно представить в виде опционов. В частности, если фирма берет банковский кредит или выпускает облигационный заем, она фактически продает активы кредиторам, имея при этом колл-опцион на их выкуп (по цене основного долга с процентами). Если к моменту погашения займа стоимость активов превысит обязательства, компания погасит долг, сняв тем самым обременение со своего имущества; в противном случае она предпочтет не исполнить опцион и подвергнуться процедуре банкротства.

Используя формулу, разработанную в 1973 году Ф. Блэком и М. Шольцом для определения стоимости опциона, можно определить стоимость бизнеса:

Колл-опцион = P × N(d1) - EX × exp(-r × t) × N(d2), (7)

d2 = d1 - sigma × t^0,5;

N (d1), N (d2) - вероятность функции плотности;- стоимость активов фирмы, под ценой исполнения;- номинальная стоимость долга;- дюрация (продолжительность) долга, когда обязательства компании представляются в виде эквивалентной бескупонной облигации со сроком погашения, равным t;- стандартное отклонение стоимости активов компании; r -безрисковая процентная ставка.

Если решить обратную задачу, т.е. зная стоимость бизнеса можно определить рыночную стоимость активов, после чего определяется деловая репутация путем вычитания из рыночной цены активов их балансовой стоимости.

Кроме стоимостной оценки деловой репутации, осуществляемой, как правило, при планировании слияния или поглощения, либо после его осуществления, корпорации нуждаются в сравнительной оценке своей деловой репутации и деловой репутации конкурентов. Чаще всего такая оценка производится с применением метода социологических опросов, основанном на мнении о компании ее целевой аудитории, и экспертном методе, базирующемся на рейтинговых оценках отдельных показателей деятельности корпораций. Такую оценку осуществляют, главным образом, специализированные компании.

В международном деловом сообществе используются параметры, по которым проводится оценка деловой репутации, например, рейтинг репутации журнала «Fortune»:

) качество менеджмента;

) качество продукта;

) способность привлечь и удержать квалифицированные кадры;

) финансовая прочность;

) эффективное использование активов;

) инвестиционная привлекательность;

) склонность к привлечению новых технологий;

) социальная ответственность и защита окружающей среды.

) квалификация руководства;

) успех на российском рынке;

) успех на внешнем рынке;

) умение лидировать в своей отрасли;

) наличие распознаваемого имиджа;

) привлекательность для инвесторов;

) умение создать лучшие условия для персонала;

) умение заручиться поддержкой деловых кругов;

) умение справиться с последствиями кризиса.

Между рейтингами журналов «Fortune» и «Эксперт» имеются существенные различия. Если «Fortune» исследует в основном конкурентные преимущества на конкретном рынке, то «Эксперт» больше интересуют показатели, влияющие на общий синергетический эффект корпорации.

Проведенный анализ существующих подходов к оценке деловой репутации организаций позволил разделить их на две большие группы (качественные и количественные подходы) и сформулировать следующие их достоинства и недостатки, представленные в таблице 1.

Методы качественного подхода не предполагают точной оценки деловой репутации. Они основаны на выражении мнений людей, которые зачастую субъективны. Используя методы качественного подхода можно сделать выводы лишь о том, в каком направлении (положительном или отрицательном) изменилась деловая репутация организации. Но зачастую этого недостаточно и нужна оценка деловой репутации организации в стоимостном выражении. Для этих целей применяются количественные подходы. Необходимость в оценке деловой репутации возникает в основном при покупке или продаже организаций, а также слияниях или поглощениях предприятий.

деловой репутация компания актив

Таблица 1

Достоинства и недостатки методов оценки деловой репутации компании

Название методаДостоинства методовНедостатки методовКачественный подходМетод социологических опросовДешевый и простой. Может применяться для экспресс-оценкиМнения людей субъективныЭкспертный методРейтинги составляются независимыми агентствамиВ качестве объектов часто используются только крупные компанииКоличественные подходыОценка репутации фирмы как превышение рыночной стоимости фирмы над стоимостью ее чистых активовЯвляется наиболее точным, так как фактическая рыночная цена приобретаемой организации уже определенаМожно определить лишь по факту сделки (апостериорная оценка), при постановке на баланс купленной компанииМетод избыточных прибылейМожет использоваться как для малых предприятий, так и для крупныхСложно определить ставку дисконтированияТекущая дисконтированная оценка будущей сверхприбыли на основе методики компании Brand FinanceБезрисковая ставка определяется для каждой организации индивидуально, а не в целом для конкретной отраслиЗасекреченный порядок расчета коэффициента «b-бренд»Метод оценки с использованием мультипликатора МУчитывает динамику изменения стоимости конкретной организацииПрименим для организаций, которые давно работаютМетод опционовИспользование метода опционов дает результаты в том случае, если значимые решения, такие как продажа бизнеса, могут быть приняты, если будущая неопределенность в отношении технологии или ситуации на рынке может быть использована для повышения доходовНеобходимо наличие команды квалифицированных аналитиков, которые могут выявить опционы, грамотно их интерпретировать и рассчитать. Существует риск дополнительных капитальных затрат и затрат на получение новой информации, которые могут быть невостребованны

Рассмотренные количественные подходы позволяют оценить лишь приобретенную деловую репутацию. Так, например, использовать метод оценки деловой репутации фирмы как превышение рыночной стоимости фирмы над стоимостью ее чистых активов возможно только в случае совершении сделки.

Рассмотренная методика Brand Finance основывается на утверждении что репутация - это бренд. Бренд - это совокупность товарного знака и заработанной им репутации. Товарный знак можно продать или передать во временное пользование, а деловая репутация нераздельно связана с конкретной организацией. Таким образом, методика Brand Finance позволяет оценить именно стоимость бренда, а не стоимость деловой репутации организации.

Деловая репутация во многих компаниях является значимым активом, однако существующие методы оценки деловой репутации предназначены только для оценки приобретенной деловой репутации организации, хотя внутренне созданная деловая репутация, играющая важную роль для предприятия, не оценивается вообще и по существующим стандартам финансовой отчетности как российским, так и международным, не признается активом. Необходимость стоимостной оценки внутренней деловой репутации возникает при определении маркетинговой компании, прогнозировании эффективности инвестиций, а также при управлении организацией, которое направлено на увеличение ее стоимости. Деловая репутация организации приносит более долгосрочные доходы, чем, например, рекламная кампания, так как причинами формирования деловой репутации могут быть высококвалифицированный управленческий персонал, эффективная мотивация персонала, устойчивые отношения с поставщиками, преимущества местоположения организации и т. д.

Любая успешно работающая фирма должна иметь положительную внутренне созданную деловую репутацию. В противном случае, она может стать объектом поглощения с целью распродажи ее активов по частям, поскольку отрицательный гудвилл означает, что суммарная рыночная оценка чистых активов превосходит цену, по которой оценивает фирму рынок (о такой фирме говорят, что она недооценена), то есть выгодно фирму купить с намерением, например, последующей ее ликвидации и распродажи активов. В связи с этим, актуальным становится вопрос разработки метода оценки деловой репутации на любой стадии функционирования организации, а не только при ее купле-продаже. На наш взгляд, такой метод оценки деловой репутации должен позволять определить синергию, генерируемую организацией. Синергетический эффект отражает качество работы системы (организации) в целом, т.е. эффективность использования ее элементов и является следствием взаимодействия большого числа факторов, носящих первично как экономический, так и иной характер и проявляется как достижение рыночных и внутриорганизационных преимуществ перед конкурентами, что, в конечном счете, выражается в увеличении стоимости организации. Иными словами деловая репутация может являться стоимостной оценкой степени (качества) системной организации, трактуемой иногда как «эффект синергии». Представляется рациональным рассматривать синергетические эффекты в разрезе операционной, финансовой и инвестиционной деятельности организации и, выделив конкретные виды, оценивать их влияние на стоимость деловой репутации. Такая оценка позволит оперативно оценивать последствия принятия управленческих решений с точки зрения их влияния на стоимость компании.

Заключение

Деловая репутация представляет собой своего рода «доброе имя» лица и учитывается в составе его нематериальных активов наряду с авторскими правами, ноу-хау и торговыми марками. При этом стоимость деловой репутации компании может быть как положительной, так и отрицательной. Положительная деловая репутация связана с позитивным отношением контрагентов к её обладателю, с доверием к нему и уверенностью в положительном результате сотрудничества. Отрицательная деловая репутация показывает нестабильность положения её обладателя в экономическом обороте, недоверие к нему со стороны контрагентов.

Все подходы к оценке деловой репутации компании можно разделить на два вида: методы, основанные на качественных исследованиях, и методы, основанные на количественном измерении деловой репутации.

В первом случае в аудит репутации входят социологический опрос определённых групп целевой аудитории (клиенты, сотрудники, партнеры и др.). К качественному подходу относятся экспертный метод и метод социологического опроса.

Во втором случае применяются способы определения величины или стоимости деловой репутации. Здесь можно выделить такие методы, как: оценка репутации фирмы как превышение рыночной стоимости фирмы над стоимостью её чистых активов; метод избыточных прибылей; текущая дисконтированная оценка будущей сверхприбыли на основе методики компании Brand Finance; метод оценки с использованием мультипликатора М; метод опционов.

Необходимо отметить, что все методы обладают рядом недостатков, а кроме того, вызывают трудности в определении некоторых параметров.

Список литературы

1.Жученко Ю.Н. Оценка деловой репутации предприятия // Российское предпринимательство. - 2010. - №9.

2.Зайчатникова Е.Ю. Сколько стоит деловая репутация? // Русский Фокус. -2012. - №24 (61).

.Иванов А.Е. Достижение синергетического эффекта как критерий эффективности вертикальной интеграции промышленных предприятий // Общеэкономические концепции функционирования предприятия в условиях рынка: межвузовский сб. науч. тр. - Тольятти: Изд-во ТГАС, 2009.

.Иванов А.Е., Матвийшина Е.М. Анализ современных методов оценки деловой репутации. - Вестник Южно-уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. - 2009. - №21 (154).

.Лашхия В.Ю. Определение деловой репутации компании методом опционов // Финансовая газета. - 2011. - №18.

.Самсонов В.С., Харченко С.А. Как оценить гудвилл // Финансовый директор. - 2004. - №2.

.Сугаипова И.В., Юрханян К.А. Оценка и отражение деловой репутации в учёте и отчётности // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: Экономика. - 2011. - №4.

.Шарипов Т.Р., Акатов Н.Б. Деловая репутация организации как стоимостной индикатор её совершенства // Креативная экономика. - 2011. - №8 (56).

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.