Финансовый анализ и инвестиционная оценка предприятия. Основные финансовые показатели деятельности предприятия. Анализ основных финансовых показателей

Проводим горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Оцениваем изменения состояния имущества и капитала на основе финансовых коэффициентов

Составляем краткосрочный прогноз состояния платежеспособности

Предлагаем мероприятия по улучшению финансового состояния

Чтобы своевременно принимать управленческие решения, нужна полная достоверная прозрачная информация. Экспресс-оценку финансового состояния компании специалисты проводят на основе баланса.

Собираем информацию для экспресс-анализа

Как проанализировать финансовое состояние предприятия и выработать меры, чтобы улучшить его, рассмотрим на примере региональной компании, которая производит кондитерские изделия. Баланс компании представлен в табл. 1, результаты расчетов финансовых коэффициентов и коэффициентов ликвидности — в табл. 2, 3.

Рассчитаем коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности:

• к концу года коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом меньше нормального значения (≥ 0,1);
• коэффициент текущей ликвидности меньше нормального значения (2,0), но есть тенденция роста показателя.

Оценим возможность восстановления платежеспособности в ближайшие 6 месяцев:

коэффициент восстановления платежеспособности = (1,14 + 6 / 12 × (1,14 - 1,1169)) / 2 = 0,58 (< 1,0).

Таким образом, руководству предприятия следует сформировать рациональные управленческие решения, чтобы восстановить платежеспособность предприятия в ближайшие 6 месяцев.

Анализируем результаты

По результатам анализа можно сделать следующие выводы:

1. Валюта баланса уменьшилась к концу года на 12 414 тыс. руб. (-16,71 %). Это говорит о том, что сократились активы и капитал организации, т. е. ее основная деятельность. Причины снижения:

• сокращение собственного капитала (и прежде всего — убытки; см. строку баланса «Капитал и резервы»);
• финансирование капитальных вложений за счет краткосрочных обязательств. Рост внеоборотных активов в балансе по разделу «Внеоборотные активы» превышает совокупный рост собственного капитала и долгосрочных обязательств по разделу «Капитал и резервы» и «Долгосрочные обязательства».

2. Величина внеоборотных активов увеличилась за счет основных средств (+362 тыс. руб., или +27,61 %) и нематериальных активов. По результатам вертикального анализа видно, что отношение внеоборотных активов к итогу баланса на конец года (5,77 %) выросло по сравнению с началом года (3,13 %) на 2,64 %. Это положительный результат, свидетельствующий о росте производственного потенциала организации.

3. Величина оборотных активов уменьшилась по всем позициям (кроме НДС и краткосрочных финансовых вложений) и на 13 659 тыс. руб. (-18,98 %).

На 62,07 % сократились запасы, что свидетельствует о падении объемов производства, сокращении запасов сырья и готовой продукции.

4. Дебиторская задолженность уменьшилась на 10,82 % (5360 тыс. руб.), однако удельный вес этой статьи баланса за отчетный период вырос на 4,72 %.

К сведению

Разница в результатах расчетов дебиторской задолженности при проведении горизонтального и вертикального анализа возникла из-за того, что дебиторская задолженность уменьшилась не столь значительно, как итог баланса. Поэтому рост доли дебиторской задолженности в структуре имущества — негативный факт, который свидетельствует о снижении мобильности имущества и уменьшении эффективности оборота.

5. По результатам горизонтального анализа уменьшилась и кредиторская задолженность — на 20,43 % (13086 тыс. руб.). Это говорит о сокращении срочных долгов. Вертикальный анализ показал снижение доли кредиторской задолженности на 3,85 %.

С одной стороны это способствует росту ликвидности организации, но с другой — уменьшение суммы кредиторской задолженности в два раза больше уменьшения суммы дебиторской, а это ведет к сокращению собственного оборотного капитала и снижению финансовой устойчивости организации.

6. Величина собственного капитала уменьшилась на 2193 тыс. руб. (-32,68 %) за счет сокращения объема нераспределенной прибыли, т. е. финансовые результаты деятельности организации ухудшились, снизился запас финансовой устойчивости.

7. Сокращение долгосрочных обязательств говорит о погашении задолженности перед банками. Но отсутствие в структуре капитала краткосрочных кредитов и займов при одновременном сокращении кредиторской задолженности может свидетельствовать о низкой кредитоспособности организации.

8. Динамика финансовых коэффициентов говорит о снижении мобильности оборота и имущества в целом; снижении производственных возможностей в результате сокращения производственных запасов. Положительный момент — рост обеспеченности запасов собственными средствами.

9. Коэффициенты финансовой независимости (автономии, привлечения, «плечо») показывают долю собственного (заемного) капитала в общих источниках средств.

К сведению

Структура капитала зависит от сферы деятельности организации. Для промышленных предприятий рекомендуемая доля собственного капитала в общей сумме источников средств — не менее 50 %. Рост удельного веса собственного капитала расценивается положительно, так как это снижает уровень финансового риска и укрепляет финансовую устойчивость организации.

В рассматриваемой организации значение коэффициента автономии низкое и продолжает снижаться: на начало года собственный капитал составлял всего 9 % в общей сумме капитала, на конец года — 7,3 %.

10. Значение коэффициента маневренности собственного капитала на начало года — 1,1788 (> 1) — говорит о том, что оборот обеспечивается долгосрочными заемными средствами, что увеличивает риск неплатежеспособности.

11. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. Нормальное значение — 0,2-0,5.

Фактическое значение коэффициента (0,02) не укладывается в указанный диапазон. Это значит, что если остаток денежных средств будет поддерживаться на уровне отчетной даты (за счет равномерного поступления платежей от партнеров), имеющаяся краткосрочная задолженность не сможет быть погашена за 2-5 дней.

12. Коэффициент срочной ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременных расчетов с дебиторами. Значение этого коэффициента должно быть » 0,8.

В нашей задаче коэффициент срочной ликвидности = 0,83. Можно сделать вывод, что организация способна погасить свои долговые обязательства (несрочные) при условии своевременного погашения дебиторской 13. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и в случае продажи при необходимости материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Норма — 2,0 < Ктл< 3,0, т. е. на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится от двух до трех рублей ликвидных средств.

Невыполнение этого норматива (в рассматриваемом балансе Ктл = 1,14) говорит о финансовой нестабильности, различной степени ликвидности активов и невозможности быстро их реализовать в случае одновременного обращения нескольких кредиторов.

Почему ухудшилось финансовое состояние предприятия и можно ли исправить ситуацию?

Ситуация в организации ухудшилась, скорее всего, вследствие неэффективных управленческих решений. Эта проблема обусловлена:

• отсутствием стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты в ущерб среднесрочным и долгосрочным;
• низкой квалификацией и неопытностью менеджеров;
• низким уровнем ответственности руководителей предприятия перед собственниками за последствия принимаемых решений, за сохранность и эффективное использование имущества предприятия, а также за финансово-хозяйственные результаты его деятельности.

• повысить прозрачность управления деятельностью предприятия;
• оптимизировать деятельность предприятия в соответствии с достигаемыми результатами и получаемыми выгодами от тех или иных реализованных проектов;
• четко ставить задачи персоналу и оценивать результаты их работы в соответствии с целями и результатами проектов;
• повысить степень контроля затрат на предприятии (особый характер бюджетирования, планирования, контроля и учета);
• накапливать опыт и создать собственную базу знаний на предприятии;
• увязать результаты антикризисного управления с мотивацией вовлеченных в данный процесс руководителей и специалистов.

Антикризисное управление также позволит создать благоприятные условия для функционирования компании, будет способствовать ее выходу из нестабильного финансово-экономического состояния. При этом необходимо контролировать целесообразность применяемых мероприятий и оценивать их эффективность.

Механизм повышения антикризисной устойчивости предприятия:

Основная роль в системе антикризисного управления компанией отводится внутренним механизмам финансовой стабилизации.

Что касается нашего примера, компании для преодоления кризисных явлений нужно попытаться найти внутренние резервы по увеличению прибыльности и экономической эффективности деятельности, а именно:

• пересмотреть политику ценообразования;
• нарастить объемы производства продукции;
• повысить качество продукции;
• реализовывать продукцию в более оптимальные сроки;
• ускорить оборачиваемость капитала и текущих активов;
• повысить рентабельность и обеспечить безубыточность работы предприятия;
• реализовывать продукцию на более выгодных рынках сбыта.

Чтобы снизить дебиторскую задолженность, можно взять кредит. Но согласно результатам анализа предприятие на 82,38 % зависимо от кредиторов. Поэтому важно:

• тщательно следить за структурой и динамикой кредиторской задолженности;
• вести непрерывный мониторинг кредиторской задолженности;
• своевременно выявлять и устранять негативные тенденции;
• постоянно контролировать состояние расчетов с покупателями и поставщиками по просроченной задолженности.

Показатели финансового состояния предприятия помогают вовремя отслеживать признаки и риски падения платежеспособности. Выделим 21 главный показатель для контроля и установим для них нормативы.

Основные показатели для контроля финансового состояния предприятия

Есть сотни показателей финансового состояния предприятия, по которым судят о ситуации в бизнесе, эффективности работы и дальнейших перспективах. Но все их контролировать в оперативном режиме невозможно. Чтобы определиться, что важно для вас, выделите объекты контроля и уточните ключевые задачи.

Мы выбрали для себя 21 главный показатель (см. табл.) и отслеживаем их регулярно - поделюсь логикой рассуждений.

Таблица 1 . Контрольные показатели финансового состояния предприятия (фрагмент)

Первое, разберитесь, какие объекты вам нужно контролировать оперативно - один, два, несколько или все:

• доходы и расходы компании;
• финансовое состояние;
• оборотные и внеоборотные активы;
• кредиторскую и дебиторскую задолженность;
• другие показатели финансового состояния.

Баланс предприятия

Основным документом, характеризующим финансовое положение предприятия является баланс. Баланс – это система сгруппированных в сводную таблицу показателей, характеризующих имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату и отражает данные о его хозяйственных средствах (активах) и источников их финансирования (пассивов).

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших ха­рактеристик финансового состояния организации. К ним относятся:

1) общая стоимость имущества организации;

2) стоимость иммобилизованных (т. е. внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества;

3) стоимость мобильных (оборотных) средств;

4) стоимость материальных оборотных средств; 5)величина собственных средств организации;

6)величина заемных средств;

7)величина собственных средств в обороте;

8)чистый оборотный капитал, равный разнице между оборот­ными активами и текущими обязательствами, и т. д.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пасси­вов организации позволяет сделать ряд выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельно­сти, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:

♦ валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;

♦ темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы при­роста внеоборотных активов;

♦ собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;

♦ темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковы.

Для оценки финансового состояния предприятия используется следующие показатели или коэффициенты:

Рентабельность собственного капитала;

Финансовый рычаг;

Показатели ликвидности (текущей, быстрой и абсолютной ликвидности);

Рентабельность продаж;

Оборачиваемость активов

Важнейшим показателем эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия является рентабельность собственного капитала (ROA). Она определяется как отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

ROA=Чистая прибыль/Собств. Капитал

Этот коэффициент сравнивается с безрисковыми ставками доходности или с доходностью альтернативных вложений, доступных акционеру.

Следующий показатель эффективности финансового состояния – финансовый рычаг.

Фин. Рычаг = Активы/Собственный капитал

Чем ниже величина этого коэффициента, тем меньшим финансовым рискам подвергается предприятие. Он характеризует долгосрочную платежеспособность предприятия.

Краткосрочную платежеспособность характеризуют показатели ликвидности – коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

Показатели ликвидности характеризуют способность предприя­тия выполнять краткосрочные (текущие) обязательства за счет те­кущих активов. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его оборотные (текущие) активы превышают краткосрочные (текущие) обязательства. Однако само по себе превышение теку­щих активов краткосрочными обязательствами дает лишь общую картину ликвидности, тогда как предприятие может быть ликвид­ным в большей или меньшей степени. Кроме того, всегда важно знать, за счет каких средств обеспечивается ликвидность предпри­ятия. Поэтому для измерения ликвидности используется система показателей (коэффициентов) ликвидности.

В зависимости от скорости обращения активов в наличные день­ги текущие активы могут быть разделены на три группы . К первой группе относятся денежные средства в кассе и на расчетном сче­те, а также денежные эквиваленты (высоколиквидные рыночные ценные бумаги), т. е. наиболее мобильные средства, которые не­медленно могут быть использованы для выполнения текущих рас­четов. Во вторую группу входят активы, для обращения кото­рых в денежную наличность необходимо определенное время. Сюда относится прежде всего дебиторская задолженность, а также отдель­ные виды краткосрочных финансовых вложений. Третью группу составляют наименее ликвидные активы - производственные и материальные запасы и затраты.

Исходя из приведенной классификации текущих активов рас­считывают следующие коэффициенты ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности - финансовый показатель, характеризую­щий степень общего покрытия всеми оборотными средствами пред­приятия срочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности). Этот коэффициент отража­ет общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного пога­шения срочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящих­ся в наличии у предприятия оборотных средств к его наиболее срочным обязательствам в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов, кредиторской задолженности, расчетов по дивидендам, отчислений в фонды потребления и прочих кратко­срочных пассивов. Формула для расчета данного коэффициента имеет вид:

К ТЛ = ОА/КП

где OA - оборотные активы предприятия; КП - краткосрочные пассивы.

Данный показатель принадлежит к классу нормируемых показателей, и в мировой практике нормальным считается значение в пределах от 2 до 3.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности - промежуточным финансовый показатель, при определении которого из расчета исключается наименее мобильная часть оборотных средств - материально-производственные запасы. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже сумм, по которым они были приобретены и числятся на балансе предприятия.

Возможность возникновения подобной ситуации как раз и предусматривается, когда рассчитывается коэффициент сроч­ной ликвидности. Этот коэффициент определяется по формуле:

К бл = ОА-З/КП

где OA - оборотные активы предприятия; 3 - производственные запасы; КП - краткосрочные пассивы.

Данный показатель принадлежит к классу нормируемых показа­телей и считается достаточным, если коэффициент срочной лик­видности не менее единицы.

Коэффициент абсолютной ликвидности - наиболее жесткий кри­терий ликвидности предприятия, показывающий, какая часть крат­косрочных обязательств может быть погашена немедленно исходя из того, что денежные средства являются абсолютно ликвидными по определению. Формула для расчета коэффициента имеет вид:

К АЛ = Д/КП

где Д - денежные и приравненные к ним средства; КП - краткос­рочные пассивы.

Данный показатель принадлежит к классу нормируемых показа­телей, и эксперты считают, что теоретически нормальное значе­ние коэффициента составляет 0,2-0,3.

Еще одним показателем характеризующим эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия является рентабельность продаж (ROS)

ROS= Чистая прибыль / выручка

Оборачиваемость активов = Выручка/Активы.

Этот показатель характеризует интенсивность использования всех ресурсов предприятия. Значение этого показателя для предприятия определяется тем, что чем выше этот показатель, тем быстрее компания зарабатывает доходы на вложенный в активы капитал, тем меньше требуются вложений для поддержания того или иного объема продаж.

Контрольные вопросы:

1. Что такое анализ?
2. Что такое АХД?
3. Какие задачи выполняет АХД предприятия?
4. Виды анализа хозяйственной деятельности
5. Методы анализа
6. Что такое баланс предприятия?
7. Какие данные для анализа можно получить непосредственно из баланса?
8. Чем характеризуется «хороший баланс»?
9. Какие показатели используются для оценки финансового состояния предприятия?
10. Какой показатель характеризует долгосрочную платежеспособность?
11. Какие показатели характеризуют краткосрочную платежеспособность?
12. Как рассчитываются показатели:

– текущей ликвидности

Быстрой ликвидности

Абсолютной ликвидности

13. Как рассчитывается рентабельность продаж?

14. Как рассчитывается оборачиваемость активов?

15. Чем определяется значение этого показателя для предприятия?

16. Перечислить показатели платежеспособности

Показатели, характеризующие финансовое состояние можно условно разделить на группы, отражающие различные стороны финансового состояния предприятия. К ним относятся коэффициенты ликвидности; показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости); коэффициенты рентабельности; коэффициенты деловой активности.

Степень платежеспособности предприятия обычно оценивается при помощи финансовых коэффициентов ликвидности :

1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывают как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к текущей – краткосрочной задолженности:

В мировой практике достаточным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,2 - 0,3, то есть предприятие может немедленно погасить 20 - 30 % текущих обязательств.

2. Коэффициент ликвидности определяют как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам:

По оценкам, принятым в международной практике, значение коэффициента должно быть 0,8 - 1.

3. Общий коэффициент покрытия, который часто называют просто коэффициентом покрытия, дает общую оценку платежеспособности предприятия. Коэффициент покрытия представляет интерес для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия. Его вычисляют по формуле

Нормальное значение этого коэффициента составляет 2,0-2,5.

Финансовую устойчивость и автономность отражает структура баланса (соотношение между отдельными разделами актива и пассива), которая характеризуется несколькими показателями.

1. Коэффициент автономии характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств:

Считается нормальным, если значение показателя коэффициента автономии больше 0,5, то есть финансирование деятельности предприятия осуществляется не менее, чем на 50% из собственных источников.

2. Долю заемных средств определяют по формуле

Данное отношение показывает, сколько заемных средств привлекало предприятие на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы.

3. Коэффициент инвестирования - соотношение заемных и собственных средств – является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости:

Коэффициенты рентабельности . Кроме уже рассмотренных коэффициентов рентабельности, при анализе финансового состояния рассчитывают и другие модификации, характеризующие различные стороны деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж. Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия:

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании:

3. Коэффициент рентабельности оборотных активов. Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства:

4. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства:

5. Коэффициент рентабельности инвестиций показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности:

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Среди этих коэффициентов рассматриваются такие показатели как фондоотдача, когда речь идет о внеоборотных активах, оборачиваемость оборотных средств, а также оборачиваемость всего капитала.

Любое предприятие независимо от сферы его деятельности должно вести бухгалтерскую от четность и проводить финансовый анализ результатов работы за различные периоды времени (месяц, квартал, год). Значение оценки финансовых показателей деятельности компаний все более возрастает, т.к. она позволяет изучить эффективность использования ресурсов, способы повышения доходности капитала и снижения затрат, обеспечения стабильности положения предприятия. Рассмотрим бухгалтерский баланс некоего предприятия ООО «XXX» за 2005 г., 2006 г. и 2007 г. Сферой его деятельности является предоставление услуг в области компьютерных игр в Интернете. Компания была создана в 2005 г., на протяжении трех лет происходило развитие фирмы и завоевывание клиентов, в основном физических лиц, на дан ном рынке. Посмотрим, насколько успешно предприятие работало в последние три года. Для того чтобы проанализировать данные баланса за эти периоды деятельности организации, составим агрегированный баланс и отразим его в табл. 1.

Проанализировав агрегированный баланс и его динамику за три года, можно сделать вывод о том, что имущество предприятия к концу 2007 г. по сравнению с 2006 г. увеличилось на 25 185 тыс. руб. (на 21,7%). Рост имущества был вызван увеличением оборотных активов на 24 666 тыс. руб. и внеоборотных активов на 519 тыс. руб.

Повышение стоимости оборотных активов произошло за счет всех их составляющих, соответственно, увеличилась доля оборотных активов в имуществе предприятия с 54,0% в 2005 г. до 59,34% в 2006 г. и 66,22% в 2007 г. Также наблюдается увеличение медленно реализуемых активов на 20 235 тыс. руб. Это, скорее всего, объясняется ростом цен на материалы, комплектующие. На 2029 тыс. руб. увеличилась дебиторская задолженность. Хотя ее рост незначительный, это неблагоприятно для предприятия, т.к. дебиторская задолженность - это средства, от влеченные из его оборота. На 2402 тыс. руб. (78,4%) увеличились высоколиквидные активы предприятия, что является благоприятной тенденцией, поскольку повышается ликвидность имущества в целом. Однако доля высоколиквидных активов мала - 3.87% в 2007 г.

Размер источников финансирования пред приятия в 2007 г. увеличился на 25185 тыс. руб. (на 21,7%), что было вызвано ростом заемного ка питала. Собственный капитал предприятия повысился в 2004 г. на 6400 тыс. руб. (на 9,3%), в 2005 г. на 9703 тыс. руб. (на 12,9%), но при этом уменьшилась доля собственных средств в источниках финансирования с 64,96% в 2006 г. до 60,25% в 2007 г. Тем не менее собственный капитал составляет более 50%. Заемный капитал увеличился на 15482 тыс. руб., его рост связан в основном с повышением кредиторской задолженности. Это благоприятно для предприятия, т.к. эти средства оно привлекает в свой оборот. На 4522 тыс. руб. повысился размер статьи «Краткосрочные кредиты и займы», что нежелательно, поскольку краткосрочные кредиты - самый дорогостоящий источник финансирования (из-за высокого процента по кредиту). Однако их увеличение не создает угрозы финансовой независимости предприятия, потому что доля краткосрочных кредитов в 2006 г. составила 13,35% от источников финансирования, а в 2007 г.- 14,17%. У организации в 2006-2007 гг. отсутствовали долгосрочные обязательства, что плохо, т.к. обуславливает снижение возможности капитальных вложений. Однако предприятию достаточно собственных источников финансирования.

Для того чтобы более точно проанализировать финансовое состояние предприятия, не обходимо провести анализ формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2006 г. и 2007 г. Для этого составим агрегированный отчет о прибылях и убытках предприятия (табл. 2).


Анализ агрегированной формы №2 «Отчет о прибылях и убытка») в динамике за три года показал, что в анализируемых периодах прибыль до налогообложения выросла с 6026 тыс. руб. до 12 062 тыс. руб. в 2006 г. и до 29 818 тыс. руб. (на 47,2%) в 2007 г. Увеличение бухгалтерской при были связано с увеличением размеров прибыли от продаж на 19754 тыс. руб. (на 16,1%), которое в свою очередь связано с увеличением не объемов продаж, а себестоимости продукции на 42 270 тыс. руб. и коммерческих расходов на 3182 тыс. руб.

В отчетном периоде у предприятия сократились операционные доходы на 103 тыс. руб. и операционные расходы на 528тыс. руб., т.е. саль до операционных доходов и расходов отрицательное. Это, скорее всего, связано с реализацией имущества себе в убыток.

В отчетном периоде существенно сокращаются внереализационные доходы - на 73 тыс. руб. Сальдо внереализационных доходов и расходов также отрицательное. Основной причиной этого являются отрицательные курсовые разницы, штрафы, пени, неустойки, списание задолженности. Несмотря на это, увеличивается чистая прибыль предприятия на 3143 тыс. руб. в 2006 г. и на 11 706 тыс. руб. в 2007 г.

Проведя анализ финансовой отчетности предприятия, можно сделать вывод, что прибыль, получаемая им, пошла на пополнение собственного капитала. Рост кредиторской задолженности благоприятен и вызван тем, что организация компенсирует отвлечение собственных средств в дебиторской задолженности. Краткосрочные кредиты, вероятнее всего, привлекались на пополнение запасов и осуществление строительства. Для более точного определения финансового состояния предприятия следует проанализировать его платежеспособность (табл. 3) и финансовую устойчивость. Данные показатели характеризуют возможность компании своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Ликвидность - это способность какого либо актива трансформироваться в денежные средства или его способность преобразовываться в них в ходе предусмотрен но го производственно технологического процесса.


Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения предусмотренных контрагентами обязательств. Предприятие, в какой то степени всегда ликвидно, по этому одним из способов оценки ликвидности является сопоставление определенных элементов актива и пассива. Все активы предприятия были сгруппированы в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в де нежные средства (см. табл. 1) и разделены на следующие группы.

■ А 1 -наиболее ликвидные активы - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу также включают краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

■ А 2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы. Иначе говоря, это активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время.

■ А 3 - медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы ) - это статьи из раздела II баланса «Оборотные активы» (запасы за минусом расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость) и долгосрочные финансовые вложения из раздела I баланса «Внеоборотные активы».

■ А4 - труднореализуемые активы - активы, которые предназначены для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. Это статьи раздела «Внеоборотные активы» формы 1 за исключением долгосрочных финансовых вложений, которые были включены в предыдущую группу, а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты .

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
■ П1 - наиболее краткосрочные обязательства - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства;

■ П2 - краткосрочные пассивы , т.е. краткосрочные заемные средства;

■ ПЗ - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

■ П4 - постоянные активы - статьи раздела «Капитал и резервы» и раздела «Краткосрочные обязательства», которые не вошли в предыдущую группу.

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами .
платежеспособности предприятия :

1.КТЛ=(А1 +А2 + А3)/(П1 +П2):
КТЛ на 2005 г. = (769 + 30 589 + 24 907) / (25 826 + 8721) = 56 265 / 34 547 = 1,625;
КТЛ на 2006 г. = (3064 + 30 930 + 34 915) / (25 188 + 15 500) =68909/40688 = 1.694;
КТЛ на 2007 г. = (5466 + 32 959 + 55 150) / (36148 + 20 022) = 93 575 / 56170 = 1,666.

2.КБЛ = (А1+А2)/(П1 + П2):
КБЛ на 2005 г. = (769 + 30 589) / (25 826 + 8721) = 31358/34547 = 0,906;
КБЛ на 2006 г. = (3064 + 30 930) / (25 188 + 15 500) = 33 994/40688=0,835;

КБЛ на 2007 г. = (5466+32 959) / (36 148 + 2022) = 38425/56170 = 0,684.
З.КАЛ = А1/(П1+П2):
КАЛ на 2005 г.= 769/(25 826 + 8721) = 769/ 34 547 = 0,02;
КАЛ на 2006 г. = 3064 / (25 188 + 15 500) = 3064 //40688 = 0,08;
КАЛ на 2007 г. = 5466 / (36148 + 2022) = 5466 / 56170 = 0,1.
У предприятия в 2007 г. коэффициент текущей ликвидности снизился и составил 1,666, при этом он не соответствует норме. Это означает, что на один рубль обязательств приходится чуть больше рубля текущих активов.

Коэффициент критической ликвидности также сокращался, в 2007 г. он был равен 0,684, это на 0,151 меньше, чем в 2006 г., следовательно, он то же ниже норматива. Это говорит о том, что предприятие не сможет погасить обязательства за счет предстоящих денежных поступлений.
Коэффициент абсолютной ликвидности к концу 2007 г. хоть и незначительно, но увеличился и составил 0,1, т.е. предприятие может погасить на дату составления баланса около 1% текущих обязательств, что ниже рекомендуемого значения.

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо рассчитать коэффициенты финансовой устойчивости (табл.4), которая определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность компании. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов. Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств. Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает вложения в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.


Произведем расчет показателей финансовой устойчивости предприятия :
Собственные оборотные средства предприятия = Собственные средства - Внеоборотные средства .

1. КОСС = Собственные оборотные средства /Оборотные средства предприятия:
КОСС на 2005 г. = (69 033 - 47 950) / 56 265 = 21083/56 265 = 0,374;
КОСС на 2006 г. = (75 433 - 47 212) / 68 909 = 28 221/68 909 = 0.409;
КОСС на 2007 г. = (80 136 - 47 731) / 93 575 = 32 405 / 93 575 = 0,340.

2. КОМЗ = (Собственный капитал - Внеоборотные активы)/Запасы:
КОМЗ на 2005 г. = (69 033 - 47 950) / 24 907 = 21083/24 907 = 0.85;
КОМЗ на 2006 г. = (75 433 - 47 212) / 34 915 = 28 221/34 915 = 0,81;
КОМЗ на 2006 г. = (80 136-47731)/55150 =32405/55 150 = 0,59.

3. КМ = Собственные оборотные средства / Собственный капитал:
КМ на 2005 г. = 21 083 / 69 033 = 0.305;
КМ на 2006 г. = 28 221 / 75 433 = 0,374;
КМ на 2007 г. = 32 405 / 80 136 = 0,439.

4. КА = Общая сумма всех средств/Валюта баланса:
КА на 2005 г. = 69 033/104215 =0,662;
КА на 2006 г. = 75 433 / 11 6121 = 0,650;
КА на 2007 г. = 80 136/141 306 =0,602.

5. КСЗС = Заемные средства / Собственные средства:
КСЗС на 2005 г. = 35 182/69033 = 0,510;
КСЗС на 2006 г. = 40 688 / 75 433 = 0,539;
КСЗС на 2007 г. = 56 170/ 80 136 = 0,66.

6. КФУ = (Собственный капитал + Долгосрочные пассивы) / Валюта баланса:
КФУ на 2005 г. = (69 033 + 565) /104 215 =0,668;
КФУ на 2006 г. = 75 433/116121 =0.65;
КФУ на 2007 г. = 80 136/141 306 =0.602.

Расчет коэффициентов показал, что к концу 2007 г. снижается коэффициент обеспеченности собственными средствами на 0,069 (с 0,409 до 0,340), но при этом его значение соответствует нормативу, т.е. у предприятия 34,0% оборотных активов формируется за счет собственных источников.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами также сократился до 0,735. но соответствует норме. Это означает, что на 73,5% материальные запасы по крыты собственными оборотными средствами, а на 26,5% - заемными.

Коэффициент маневренности увеличился и показал, что 43,9% собственного капитала является мобильным, т.е. используется для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент автономии к концу 2007 г. несколько снизился (с 0,650 до 0,602), т.е. 60,2% обязательств предприятия на конец года представлено собственным капиталом, что соответствует рекомендуемым значениям, хотя тенденция коэффициента к снижению неблагоприятна.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств к концу года увеличился с 0,539 до 0,660, т.е. в конце 2007 г. на один рубль собственных средств приходится 66 копеек заемного капитала. Значение коэффициента в рамках нормы, тем не менее его тенденция к росту неблагоприятна.

Поскольку у предприятия в 2006 г. и 2007 г. отсутствуют долгосрочные пассивы, коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии.

Для оценки финансового состояния предприятия составим табл. 5, в которой отразим расчет коэффициентов финансовой устойчивости, платежеспособности и абсолютных показателей финансовой устойчивости, хотя уже сейчас можно судить, что в целом финансовое состояние предприятия неустойчивое.


Общая величина основных источников формирования запасов и затрат = Наличие собственных оборотных средств + Краткосрочные кредиты и займы :
на 2005 г. = 21 083 + 565 + 8721 = 30 369 тыс. руб.;
на 2006 г. = 28 221 + 15 500 = 42 462 тыс. руб.;
на 2007 г. = 32 405 + 20 022 = 57 427 тыс. руб.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств = Наличие собственных оборотных средств - Запасы :
на 2005 г. = 21 083 - 24 907 = -3824 тыс. руб.;
на 2006 г. = 28221 - 34915 = -3306тыс. руб.;
на 2007 г. = 32405 - 55150 = -22 745 тыс. руб.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат = Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат - Запасы :
на 2005 г. = 21 647 - 24 907 = -3260 тыс. руб.;
на 2006 г. = 26 962 - 34 915 = -7953 тыс. руб.;
на 2007г. = 37405 -55 150= -17745тыс. руб.

Общая величина основных источников формирования з апасов и затрат = Общая величина основных источников формирования запасов и затрат - Затраты :
на 2005 г. = 30 369 - 24 907 - 5462 тыс. руб.;
на 2006 г. - 42 462 - 34 915 = 7547 тыс. руб.;
на 2007 г. = 57 427 - 55 150 = 2277 тыс. руб.

Проанализировав одни из наиболее важных показателей, можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Увеличивается объем краткосрочных кредитов и займов в 2006 г. и 2007 г., что составило, соответственно, 15 500 и 20 022 тыс. руб. Это говорит о нехватке собственных средств для покрытия затрат предприятия, увеличения доли оборотных активов. Наблюдается положительное изменение показателей платежеспособности с 0,02 в 2005 г. до 0,1 в 2007 г. Однако это изменение вызвано увеличением полученных краткосрочных кредитов. Как показывает анализ коэффициентов платежеспособности, неустойчивость финансового состояния предприятия во многом определяется дефицитом денежных средств.

Статья из журнала "Управленческий учет и финансы" 04(16)2008

1. Банк В.Р., БанкС.В., Дараскина А.В. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.:ТКВелби, Проспект, 2007. - 344 с.
2. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учеб. - М.: TK Велби, Проспект, 2008. - 624 с.
3. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации: Учеб. пособ. - М.: Эксмо, 2007. - 256 с.